想成为加密行业Builder，“恶庄”DWF能洗白自己吗？

Jessy，金色财经

所有人都知道它是恶庄，但它仍然在行业里混得风生水起，甚***成为了行业的风向标，被戏称为“带我飞”。

"VC +做市”——DWF Labs这个近两年在行业内声名鹊起的公司，身上***大的标签。而在业内，大家的一致观点是，DWF做VC是假，以投资之名做市，操纵市场是真。

做市商并不是“坏人",在交易中，做市商为交易对提供流动性，抹平差价，撮合买卖双方的交易。传统金融中，做市商受到监管，作恶成本高。而在加密行业这个缺少监管的行业，做市商本身的违法成本就较低。

在一个充满着混乱的行业中，行业内对于成功、有实力的评判就变成了"谁有实力，谁能挣到更多钱"。正是在这种情况下，虽然DWF Labs口碑不好，但还是有项目不停找其合作，大量的散户们对于其投资、做市的项目趋之若鹜。

然而单纯指责DWF，并不能摸清楚行业的脉络，研究“恶庄”是如何成功的，或许才能摸清在这个行业里的成功法则。

两年740个项目

DWF Labs成立于2022年6月，当时正值行业的熊市。而DWF总公司在投身做市和投资之前，是一家高频交易公司

梳理历史会发现，DWF Labs诞生于FTX暴雷前。FTX暴雷后，一系列头部平台遭受重创，做市商和借贷成为重灾区。如Alameda 作为加密货币⾏业***⼤的做市商之⼀，在这场闹剧中覆灭，DCG 旗下做市商和贷款公司 Genesis，也在⾯临偿付能⼒不⾜困境。

彼时，行业内的做市商们都近乎停摆，市场流动性严重不足。

在市场迷茫阶段，DWF给许多中小型项目添加流动性，也给很多项目和行业下来了希望，因此迅速崛起，用两年的时间走完了其它做市商十年的路。

DWF机构前身为VRM，执行创始人Andrei Grachev 早年任职于有着俄罗斯京东之称的电商平台 Ulmart，2017 年投身加密市场，在莫斯科成立了一家名为 Crypsis Blockchain Holding 的机构， 2018 年 5 月加入俄罗斯加密经济学、人工智能和区块链协会并担任交易副主管，2018 年 9 月出任 Huobi Russia CEO，同年 12 月加入 DWF。2019年，有俄罗斯媒体爆料其在涉案 40 亿美元的加密货币庞氏骗局 OneCoin 有关联。

(WEEX交易所官网：www.weex.com)

而据火币内部人士爆料，因为能力和操守问题，火币后就不再将火币俄罗斯授权给Andrei Grachev 。

在熊市时，DWF的打法很简单，首先是在项目选择上，选择的基本上都是老项目，甚***是一些“半死不活”的项目，又或者是那种受消息和情绪影响较大的项目。和这样的项目合作，DWF往往会以折扣价格买币，许诺项目方能够帮其“提振币价”。而DWF操盘的项目的币价走势都有一个共同点，先拉后砸，币价在高点大跳水。其所谓的投资，不过就是做市。这样的操作下来，对于项目方和DWF来说都是双赢，比较币在高位被散户们接盘走了。

今年四月，Andrei Grachev在X上表示DWF Labs 已投资超过 740 个项目，投资数量是从2023年11月开始大幅增长。

在之前的熊市，其较大手笔的“投资”有：6000万美元达成与EOS的合作，当时其承诺将提供 4500 万美元的 EOS 代币购买协议和 1500 万美元的承诺，用于基于 EOS 的项目以加速增长和采用；对外宣称投资YGG1380万美元；，投资Fetch.ai4000万美元；TON1000万美元，conflux1000万美元；RS33100万美元等。

而这些“投资”很显然是存在水分的，一位行业内进行项目孵化、投资的机构告诉金色财经，行业内，投资机构和项目方合谋，会对外虚报投资额，目的就是为了宣传，这能够达到VC和项目方的共赢。而这一现象在行业内十分普遍。

而据推特网友@nay gmy查询链上数据发现，在DWF Labs对外公布超过1.5亿投资额时，其只查询到了6500万美元的链上金额数据信息。

“庄”想变身Builder

到了今年牛市 ，DWF Labs的投资和做市的模式似乎发生了一些改变，其投资不再集中在那些“半死不活”的项目，行业内***火的项目、***吸睛的Meme币，DWF几乎都未缺席。而不再仅仅投资、做市，DWF也似乎开始支持一些行业的“具体的建设”。

今年，DWF购买了1200万美元的FLOKI，其大部分来自FLOKI的财库；投资了LADYS 500万美元；公开购买了2500万枚GALA等等。

DWF似乎和币安的关系也走得很近。有消息称，其很可能是三个币安 Launchpool 代币NFP、XAI、PROTAL的做市商。华尔街日报曾发文称，币安监控团队发现了DWF涉嫌操纵市场。而在这一消息爆出后，币安选择的是解雇监控团队负责人。由此也可见，DWF和币安有着较深的利益捆绑。

确实，这两年，DWF迅速成长为了行业头部机构。虽然散户叫骂声不断，但是行业内的大多数项目都和其保持一致的利益。据PitchBook发布的数据显示，DWF Labs为2023年交易数量***多的加密风投机构。

DWF Labs在投资和做市版图扩张的同时，其业务范围也在扩展。如在与TON的合作中，不仅仅在于增加其链上原生稳定币的流动性，还将帮助TON提高企业服务。DWF Labs还参与了AirDao的节点验证、在Conflux上启动了POS节点、作为验证者节点加入模块化Layer1 Self Chain等等。对于这样的决策和行动，Andrei Grachev在今年年初就曾发X表示，“DWF Labs正在拓展POS、节点和验证者业务以支持整个DeFi生态系统、协议和正确的治理决策。正确的合作伙伴关系必须基于多角度、创造协同效应并为行业创造价值。”

以上似乎也能看见，DWF Labs想要从一个庄家成为“行业的建设者”。并且DWF在大力押注游戏赛道，2023年年末战略投资了MOBOX，2024年投资游戏发行商Sidus Heroes、元宇宙链游项目 SIDUS HEROES并表示一直在寻找游戏赛道的机会。另一被DWF看好的赛道则是Meme币，从其成为多家Meme币的做市商便能清楚看出。在挣足了钱后，DWF想要渐渐把自己洗白，从“庄家”变身为行业的Builder。

这在行业内并不少见，曾经割韭菜的大镰刀如今站上香港合规赛道的C位、曾经连白皮书都是他人代写的机构成为现如今稳定币发行量***高的公链......

资本或许确实是***的。不过退一万步说，这些捞够了钱的机构如果真正愿意投身行业建设，而不是从此销声匿迹，对于行业的发展来说始终是好事。但对于散户来说，跟着大割操作，总是要被割的。