博弈论视角分析***采用比特币的困境，高回报与高风险如何权衡？

作者：Chloe，PANews

7月27日，特朗普在美国田纳西州纳什维尔举行的2024比特币大会上，发表了一连串承诺，他表示，如果他再次当选总统，将会大力支持比特币及加密货币的未来发展，还强调，美国必须主导这一领域，否则将会被中国及其他***超越，甚***如果当选，还会把比特币列为***战略储备资产，“联邦政府将保留目前持有的全部约 21 万枚比特币，占比特币总供应量的 1%。”（相关阅读：特朗普比特币2024大会演讲要点：将让现任SEC主席下台，建立比特币战略储备）

话虽***此，7月29日原本因特朗普力挺而触及 70,000 美元大关的比特币，随后却因拜登政府移动比特币的消息立刻将币价从高点拉回。经济学家 Peter Schiff 认为，拜登政府会在川普上任前出售所有比特币，而 29日转移 20 亿美元的比特币更验证了这项揣测。

特朗普要保留美国目前持有的所有比特币，现任政府却立即抛售，放弃将这笔可观的储备资产作为***战略性储备的基石，仅管特朗普 27 日的声明可能会因这周抛售事件的影响而失效，但它唤起了一个自比特币诞生以来就存在的概念——***采用比特币的博弈论。

***采用比特币是优还是劣？那些时机采用才能有先行者优势？我们可以借助博弈论中的两个核心概念来理解：先行者优势（First Mover Advantage）和支付矩阵（Payoff matrix）

博弈论概念：先行者优势和支付矩阵

首先是先行者优势（First Mover Advantage），早期采用比特币的***同时拥有高风险以及高回报，假设比特币经济体成立，早期采用者会成为创新和投资的中心，不仅可以吸引加密领域业务甚***还可以制定全球数字货币的监管标准。反之，早期采用者也面临更高的风险，包括如何突破现有的监管挑战以及面对潜在的经济不稳定，形成了越早行动的***，风险和回报都会越高的局势。

且一旦一些有影响力的***开始采用比特币，其他***将会跟风避免被落在后面，进而产生从众效应，这种效应是由采用比特币的回报和不采用的风险所共同驱动的，以下图来看当比特币采用周期进入 S 曲线***陡峭的部分时，从众效应就会变得***为显著。

接着则是支付矩阵（Payoff matrix），简单来说，在博弈论中支付矩阵是用来描述 2 个个体（或以上）的策略和支付的矩阵。

我们可以将支付矩阵作为一种计算工具，用来显示不同策略组合下各参与者（***）获得的收益（或损失）。每个参与者根据其他参与者可能採取的策略，选择自己的***佳策略。支付矩阵可以帮助参与者分析和比较不同策略的结果，以便做出***佳决策。

若以支付矩阵的概念来分析***是否采用比特币则会是：

假设有两个***，*** A 和*** B，它们都在考虑是否采用比特币。每个***有两种策略可供选择，采用或不采用，这两个***的支付矩阵可以表示如下：

在这个矩阵中：

(WEEX交易所官网：www.weex.com)

• 每个单元格表示*** A 和*** B 选择特定策略组合后的收益。
• 单元格中的***个数字是*** A 的收益，第二个数字是*** B 的收益。

例如：

• 如果*** A 和*** B 都选择采用比特币（左上角单元格），则*** A 和*** B 各自获得 10 的收益。
• 如果*** A 选择采用而*** B 选择不采用（右上角单元格），*** A 获得 15 的收益，*** B 获得 5 的收益。

通过这样的矩阵，*** A 和*** B 可以分析不同策略组合的结果，并根据对方可能的选择来决定自己的***佳策略。***终，让矩阵可以帮助***在不确定条件下做出***优决策。

而对于比特币采用，每个***都会评估采用与不采用比特币的成本和收益，并选择***佳策略。且不用说，考虑到成本/收益权衡，***优势策略***是采用。

套用博弈论算法，***必须找出***佳反应函数

在博弈论中，***佳反应函数（reaction function）是指在其他参与者（***）已选择的策略下，使某一参与者（***）收益***大化的策略，可以理解为，假设你跟对手玩家在牌桌上，对方已经出牌，而你该如何***佳化运用你手上的牌。

也就是说，它是玩家对其他玩家策略的***佳反应，因此对于考虑采用比特币的***来说，***佳反应函数涉及到根据其他***的预期行动来选择自己的***佳策略，这包括考虑其他***的经济和地缘政治动态，以及由此产生的影响。

所以整体逻辑如下，*** A 首先评估采用比特币的成本和收益，包括考虑潜在的经济利益（如成为创新中心、吸引投资等）和风险（如监管挑战、经济不稳定等），同时*** A 也意识到，其他***也在进行类似的成本收益评估，如果其他***也决定采用比特币，这将对*** A 的策略选择产生影响。如果*** A 预期所有其他***都会选择采用比特币，那麽不采用比特币会使*** A 在竞争中处于不利地位，因此，*** A 会得出结论，自己也应该加快比特币的采用速度，以免在竞争中落后。

先行者优势已成功体现在机构甚******上

为了更具体地理解比特币***采用的博弈论，可以藉由几个例子体现，分别是萨尔瓦多 (El Salvador) 、美国各州和 MicroStrategy。这些例子皆凸显，采用的博弈论在所有机构甚******上都会发挥作用。

自 2021 年以来，萨尔瓦多 (El Salvador) 已开采了 473 枚比特币，尔后将比特币视为法定货币后，且该国也陆续让许多政府相关服务，都可以用比特币的方式入帐，加上自行购买的比特币，目前该国政府累积了 5825 BTC，市值达 3.94 亿美元。

2024 年 5 月，美国威斯康辛州成为***个宣布购买比特币的美国州。他们在证券交易委员会的文件中披露，已为其养老基金购买了价值 1.6 亿美元的比特币 ETF。虽然这对于总规模为 1320 亿美元的威斯康辛州养老基金不是太大量资本，但也反映了对该州对于将比特币作为储蓄资产的支持以及先行者优势的战略考量。

MicroStrategy 更是先行者优势的典范。2020 年底，Michael Saylor 宣布计划购买比特币，并累积了 22.6 万 BTC，佔总供应量的 1% 以上。这在 2020 年当时是非常不受欢迎的选择，如今这些比特币的价值已经接近翻倍，公司的市值和企业价值分别增长了 20 倍和 40 倍。

除此之外，从更广泛的角度来看，若将博弈论套用在加密货币（不限于比特币）也凸显出一些优势策略。其中一个策略是采用以美元计价的稳定币，目前市场上有 180 种法定货币，其中绝大多数的表现都不如比特币，倘若通过促进在货币失灵的经济体中采用以美元计价的稳定币，可以巩固美元在全球经济中的地位。